当赴美上市成为一种流行的时候，自然会引起弄虚作假企业的跟风，浑水摸鱼，也就成为一种盈利的手段。
当赴美上市俨然成为一种流行的趋势，对于经营状况，竞争力较强的企业来说，这是一件好事。但是，这么多企业当中也会有个别通过造假方式进行上市的企业。国外股票市场存在做空机制，这也就产生了很多专业做空机构，专门猎杀那些弄虚作假的企业。而有一家浑水研究公司，似乎对于中企情有独钟，专门针对中国企业进行做空。
从年开始在北美资本市场，先后揭露了东方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW）和中国高速传媒（CCME）这四家公司存在严重的舞弊行为，导致这四家公司股价大跌，被交易所停牌或者摘牌。
浑水公司创始人卡尔森·布洛克由于对冲基金的存在，国外像浑水这样的公司到处都是。通常会率先在股票市场先卖出股票，然后通过研究报告对企业经营提出种种质疑，致使企业股价大幅波动，对冲基金从而进行浑水摸鱼。
而浑水公司的手法也比较简单。前期收集企业资料，然后进行实地调研，通过考察上下游来推断企业可能存在的问题，请教竞争对手，最后进行整理研究重估价值。律师事务所、审计机构、会计事务所，这些机构都是浑水公司可以利用的机构，同样也存在相关的利益链。
年，晋江造出来的鞋已经十年都卖不完了
福建省晋江市曾经是中国的鞋都，经营企业达三千多家，年产量7亿多双，年产值超亿元人民币，产品远销世界80多个国家和地区。21世纪初，是晋江鞋企最风光也是最疯狂的时代，诞生了众多知名品牌，德尔惠、、鸿星尔克、安踏等等。巅峰之后便是低谷，随着电商的突然崛起，这些企业并没有及时调整战略，错失了有利的转型时机。晋江鞋企开始走下坡路。
年，鸿星尔克因涉嫌财务造假在新加坡联交所停牌，则标志着大型鞋企困局的开始。
年，曾经郭富城作为品牌代言人的喜得龙宣布破产。
年，公司欠债共计6.36亿元。德尔惠厂房及土地以及仓库均被抵押，从18年的1月6日起，公司停止经营。
晋江大小企业这些年陆续倒闭了近百家，贵人鸟，特步这些知名品牌开始转型自救，但发展前景似乎不乐观。
随着晋江鞋企的逐渐没落，浑水似乎早就准备好了下一个目标——安踏
安踏也曾如果其他晋江鞋企一样，开始陷入库存危机。率先开始进行战略调整，经过2年的努力，年开始初见成效，之日便开始日益转好。年安踏体育公布数据统计，营业较上年同期增长44.4%，达亿元人民币，已经成为国内第一大运动品牌，在世界上仅次于耐克、阿迪达斯。
年7月8日，浑水发布第一份沽空报告，浑水与安踏体育的较量就此展开
第一回合：浑水质疑安踏体育控制分销商，进行财务操纵
报告中详细罗列了有关安踏体育控制分销商的证据，质疑安踏将自建销售渠道改作独立分销商。通俗来讲，也就是质疑安踏体育与分销商实际同为一体。同时也从人际关系方讲阐述了，安踏体育与分销商的裙带关系。
针对浑水沽空报告，安踏体育并没有选择保持沉默。7月9日，安踏发布公告澄清，浑水报告中所提到的分销商属于完全独立的运营团队，安踏体育没有直接进行控制。同时宣传将保留权利采取一切适当的行动，保障公司的合法利益。
第二回合：浑水质疑安踏隐瞒事实，欺骗投资者
在这部分，浑水指责安踏体育将独自子公司上海锋线进行低价贱卖，同时试图隐瞒投资者。报告中详细列举了上海锋线实际资金金额以及转让金额，指责上海锋线实际上被安踏内部人士剥夺，内部人员称为了上海锋线的代理。
年7月9日午间，安踏体育针对浑水报告作出回应，安踏体育董事会强烈否认报告中就该等本集团相关交易的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
第三回合：质疑安踏体育旗下FILA（斐乐）品牌门店的数量，涉嫌财务造假
在第一部报告中，浑水详尽探讨了安踏内部错综复杂的代理人关系。在这份包括里，主要依次为线索，顺藤摸瓜，质疑安踏体育一直宣称的斐乐自营模式的撒谎欺诈。基于斐乐门面店数量存在多报的基础上，浑水进一步指责安踏体育斐乐涉嫌财务造假。
7月11日午间，安踏体育随即对该份做空报告作出回应，否认相关指控，认为有关指控并不准确，具有误导性。
第四回合：对前三回合进行总结，以浑水九年来成功案例暗示安踏体育存在的问题
对做空安踏以及安踏回应进行了总结，同时宣称将会继续披露更多的内容。同时，浑水以九年来实际成功案例，试图作证安踏涉嫌财务造假。九年见安踏一共做空了14家中国公司，其中6家已被退市，1家已停牌近5年，2家后来被管理层溢价收购，两家下跌超过90%，另外两家大幅下跌，另外一只股票上涨。
报告最后指出，安踏没有证据来反驳多页关于安踏腐败的证据和评论，而是依赖代理来做出未经证实和无意义的声明。
第五回合：秘密控制最大的“第三方”供应商，转移成本
安踏体育最大的第三方供应商可能已经被安踏体育秘密控制。第三方供应商彭庆琪同时也是安踏体育的高级职员。浑水公司认为，安踏体育将生产成本从自身转移到了该供应商。所以，安踏体育的财务状况难以令人信服。
7月22日午间，安踏体育做出反击措施，董事会强烈否认报告中的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。相关指控可能旨在蓄意打击对公司及管理层的信息并损害公司的声誉。公司保留对浑水公司或对相关指控负责的人士采取法律行动的权利。
浑水死磕安踏，似乎有着不撞南墙不回头的决心
从浑水的多份报告中可以看出，浑水此次沽空安踏的主要依据来源于一个推断，就是安踏体育与经销商之间的关系展开的。第一份报告中就讲述了安踏与分销商之间的控制关系。实际上浑水也应陷入证据枯竭之中，最后一份报告实际上也是第一份报告基础上的补充，第一份讲述安踏对经销商的控制，最后一份报告讲述对重要经销商的控制，在次基础上推断出安踏的财务状况不可信。
从浑水的这几份报告可以看出一定的套路，首先将完整的沽空报告拆成多份对外公布，根据市场反应情况的强烈调整发布报告的时间，只不过安踏股票价格并没有如浑水预期的那样出现大跌，所以才不得不继续发布做空报告。
浑水做空安踏的报告是基于对经销商分析研究推断初的，并没有安踏体育实质性财务造假的证据。而安踏体育方面，除了屡次发出一些严正声明之外，也并无具体证据来反驳浑水的做空报告，而且安踏体育的股价并没有如预期那样大幅下跌，反而走势比较坚挺。
安踏体育日线图浑水安踏依然处于交战状态，目前没有分出胜负。但安踏体育不仅仅是国内第一大运动品牌，也是晋江鞋都标志性代表。如果安踏倒了，那晋江还剩下些什么？好不容易在众多品牌中脱颖而出，也很艰难的生存下来，并取得非凡的成功，面对浑水的沽空的同时也要提防以后的沽空，安踏体育似乎应该改变些什么，才能在将来的竞争中占据有利地位。
毕竟，作为国内第一大运动品牌，很不容易！