尤夫股份(002427)产品具有较强竞争力
预计公司年EPS为0.50元、0.80元、0.90元，对应涤纶工业长丝生产公司10年预测PE倍，技术型服务及新材料公司10年预测PE为倍。因此我们认为公司2010年市盈率在倍间较为合适，以公司2010年每股收益0.50元计算，公司的合理股价应为元。 主要依据 公司主营涤纶工业长丝，按产品种类可以分为普通涤纶工业长丝和差别化、功能性两大类。年，公司营业收入、毛利复合增长率分别为22%和26%，净利润复合增长率达到30%。受经济增长放缓影响，产品价格下跌，导致2009年营业收入和毛利增速放缓。但同期公司产品销量仍由3.24万吨上升至4.41万吨，增速为36%，公司增速高于行业平均水平。 从产品性能来看，公司产品技术含量高、性能优异，如"超高强超低缩涤纶工业长丝"、"拒海水型涤纶工业长丝"、"一步法5000D涤纶工业长丝"等于2008年被评为浙江省高新技术产品。公司的特低收缩涤纶工业长丝的收缩率仅为1.6%(190℃，5min，0.01cN/dtex)，远低于同行超低收缩产品2.0%的收缩率；传统工艺生产4000D以上涤纶工业长丝需要采用两步法，而公司能通过一步法生产5000D涤纶工业长丝，生产效率得到大幅提高，公司产品5000D涤纶工业长丝强度高达8.0cN/dtex以上，比两步法生产的产品强度7.5cN/dtex高6.67%。 公司研发投入逐年上升，占营业收入比重从2007年的4.09%上升至2009年的5.86%。公司目前取得1项发明专利的使用权、2项实用新型专利，并有5项发明专利正在申报中。 风险提示 PET原料价格大幅波动的风险：由于涤纶工业长丝生产成本中，PET原料成本占据80%以上，PET 价格波动可能对利润水平产生影响。 市场风险：我国国内涤纶工业长丝主要出口至欧洲、美国及日本等国家和地区，目前希腊债务危机影响市场对涤纶工业长丝需求，且人民币升值预期的不断增强也影响公司的销售。
