国企高管持股低调放行 产权多元化应规范推进
经济观察报 农历新年前夕，国务院国资委低调放行大型国有企业高管持股。这个消息当时引起诸多关注，舆论认为，这是国资委送给大型国企高管的一副“金手铐”，可以有效激励与约束大型国企的老总们。允许大型国有企业高管增量持股，将那些企业高管的利益与企业利益捆绑在一起，确实给了企业老总们一个稳定的预期，这也有利于消解过去屡见于国企中的“59岁现象”。从这个角度看，比之为“金手铐”，视之为国资委掌控国企高管的技术手段，当然没有问题。不过，如果从产权改革的角度去解读国资委的新*，我们会发现这已是一个重大突破，而绝不仅仅是在激励与约束层面的制度设计。在过去几年中，国资委曾明确禁止大型国企高管持股。这也使得与中小企业产权多元化的改革相比，大型国企进展缓慢。这与企业的规模庞大有关。由于涉及资产额巨大、人数众多，在没有万全把握的前提下，国资委不敢轻易允许大型国企如中小国企般，大胆尝试各种改制方式。同时，在产权受让给谁方面，国资委似乎亦有疑虑。在他们看来，中国民营企业无论从规模、资金、管理和技术上都远不够成熟，不够实力接手庞大的国有企业，很难给国有企业更好的发展前景；外资虽有强大的实力，却不利于中国自有品牌与民族产业的振兴；至于整体上市等改制方式，则需要十分复杂而苛严的程序与条件，也不可能在央企中大规模推进。在这种状况下，允许本企业的管理层购买持有一部分股份，作为打破大型国有独资公司“一股独大”的股权结构的方式之一，就成为现实之选。经验告诉我们，在确定的制度框架中，以公开透明的方式操作的管理层增量持股，在完成对管理层激励的同时，有利于大型国企产权的进一步多元化。就此而言，我们认为，自2006年始，大型国企或将进入一个产权多元化的密集期。实际上，对于管理层能力与贡献的公正评价，可能是国资委未来所要遭遇的第一个难题。比如说，众多央企处于绝对的市场垄断地位、占有和支配大量的资金资源。对于这些企业来说，经营业绩是来自垄断，还是来自管理层的贡献，对此如何判断需要大智慧。根据目前的规定，国企负责人的收入不得超过本企业职工的12倍。在国资委放行国企高管持股之后，个人收入与财富大幅增长与普通职工收入差距的矛盾将如何协调，也是摆在国资委眼前的难题之一。也正因为如此，曾有学者建议，这些领域应该先打破垄断，再考虑国企高管的持股问题。我们注意到，对于大型国企高管如何实行增量持股，管理层还是持审慎态度，并且从资金来源等方面列出了一系列限制行条件。我们认为，这些条件正是产权多元化得以顺利进行的保证。国有中小企业改制进程已经给了我们足够的启示，要得到公众最大程度的理解和支持，要避免陷入国资流失的质疑声浪，公开而透明的过程，严格而全面的信息披露是不可或缺的。
